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      同仁堂醫養靠并購“增肥”凈利率僅5%   市占率0.5%行業(yè)競爭加劇前景堪憂(yōu)

      2024-07-05 08:19:22 來(lái)源:長(cháng)江商報

      長(cháng)江商報消息 ●長(cháng)江商報記者 黃聰

      同仁堂醫養擬赴港上市,同仁堂或將擁有4家上市公司。

      近日,港交所官網(wǎng)公告顯示,北京同仁堂醫養投資股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“同仁堂醫養”)遞表港交所。

      近年來(lái),同仁堂醫養通過(guò)收購三溪堂保健院等公司快速擴張,不斷“增肥”,然而公司2023年凈利率僅5%。

      2021年至2023年,同仁堂醫養實(shí)現的收入分別為4.7億元、6.97億元和8.95億元,年內利潤分別為-679.3萬(wàn)元、-1466萬(wàn)元和4459萬(wàn)元。

      這也表示,同仁堂醫養2023年才實(shí)現扭虧為盈。

      盡管按2022年門(mén)診醫療服務(wù)收入計,同仁堂醫養在非公立中醫院集團中排名首位,但其市場(chǎng)份額僅為0.5%。

      同仁堂醫養表示,未來(lái),隨著(zhù)行業(yè)加速發(fā)展,新競爭者或將不斷涌現,可能進(jìn)一步壓縮市場(chǎng)份額,引發(fā)價(jià)格戰,削弱盈利能力,對同仁堂醫養的業(yè)務(wù)前景構成重大潛在威脅。

      通過(guò)收購快速擴張

      近日,港交所官網(wǎng)公告顯示,同仁堂醫養遞表港交所,中金公司為保薦機構。

      若同仁堂醫養順利上市,同仁堂也將繼同仁堂、同仁堂科技、同仁堂國藥后,擁有第四家上市公司。

      招股書(shū)顯示,同仁堂醫養是一家中醫醫療集團,按照連鎖醫院、基層連鎖醫療機構及互聯(lián)網(wǎng)醫院三個(gè)層級構成自有和管理醫療機構。

      2015年3月,同仁堂創(chuàng )立同仁堂醫養前身。目前,同仁堂直接及間接控制同仁堂醫養約93.83%的投票權。

      同仁堂醫養表示,同仁堂的品牌對其業(yè)務(wù)及運營(yíng)至關(guān)重要。同仁堂醫養與同仁堂簽訂了商標使用許可,初始期限將于2026年4月2日到期,經(jīng)雙方同意可續期三年。

      此外,同仁堂醫養介紹,若同仁堂或其附屬公司不再持有同仁堂醫養已發(fā)行股本總額33.34%以上或仍為本公司控股股東,同仁堂有權終止其商標使用許可。

      靠著(zhù)同仁堂的“金字招牌”,近些年來(lái),同仁堂醫養通過(guò)收購快速擴張,不斷“增肥”。

      2022年,同仁堂醫養收購三溪堂保健院和三溪堂國藥館。

      2024年1月,同仁堂醫養又收購鞍山同仁堂中醫醫院和石家莊同仁堂中醫醫院、上海承志堂;2月收購北京同仁堂第二中醫醫院;6月,收購上海中和堂60%的股權。

      另外,2024年1月,同仁堂醫養與第三方營(yíng)利性醫院共同以輕資產(chǎn)模式成立齊齊哈爾同仁堂中醫醫院。

      截至目前,同仁堂醫養已建立分級診療服務(wù)網(wǎng)絡(luò ),包括11家自有線(xiàn)下醫療機構及一家互聯(lián)網(wǎng)醫院,以及9家線(xiàn)下管理醫療機構。

      同時(shí),同仁堂醫養也在考慮出售石家莊同仁堂中醫醫院和同仁堂保定,分別預期在2024年第四季度前、兩年內出售。

      據招股書(shū),本次融資,同仁堂醫養將主要用于擴充醫療機構服務(wù)網(wǎng)絡(luò )及提升醫療服務(wù)能力,包括采購設備、收購新的分支機構等。

      多次因醫療行為不當被罰

      業(yè)績(jì)方面,2021年至2023年,同仁堂醫養實(shí)現的收入分別為4.7億元、6.97億元和8.95億元,年內利潤分別為-679.3萬(wàn)元、-1466萬(wàn)元和4459萬(wàn)元。

      這也表示,同仁堂醫養2023年才實(shí)現扭虧為盈。

      盡管已布局多地業(yè)務(wù),但同仁堂醫養收入主要依賴(lài)旗下個(gè)別醫院。

      招股書(shū)顯示,北京同仁堂中醫醫院及三溪堂保健院貢獻了同仁堂醫養的大部分收入。

      2021年至2023年,同仁堂醫養來(lái)自上述醫院的收入分別占當年公司總收入的70.1%、59.5%及65.1%。其中,北京同仁堂中醫醫院的收入分別占當年總收入的70.1%、44.8%及43.4%。

      在同仁堂醫養的收入構成中,醫療服務(wù)是最主要的收入來(lái)源。此外,公司銷(xiāo)售健康產(chǎn)品及其他產(chǎn)品的收入增速較快,目前已成為第二大支柱。

      2023年,同仁堂醫養的醫療服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為7.31億元,而銷(xiāo)售健康產(chǎn)品及其他產(chǎn)品的收入為1.38億元。

      2021年至2023年,同仁堂醫養醫療服務(wù)網(wǎng)絡(luò )持續擴大,就診人次分別為140萬(wàn)人次、150萬(wàn)人次及190萬(wàn)人次。

      值得注意的是,2021年至2023年,同仁堂醫養毛利率分別為16.9%、17.6%和21.6%;凈利率分別為-1.4%、2.1%和5%。

      同仁堂醫養旗下醫療機構還因醫療行為不當,多次被行政罰款。

      工商信息顯示,2023年8月,上海承志堂中醫門(mén)診部有限公司違反《醫療保障基金使用監督管理條例》,被處以4.78萬(wàn)元罰款;2023年11月,北京同仁堂中醫醫院有限責任公司因未按規定填寫(xiě)病歷資料案、未將醫療廢物按照類(lèi)別分置于專(zhuān)用包裝物、容器案分別被警告、罰款1.9萬(wàn)元,警告、罰款5000元;2024年4月,北京同仁堂中醫醫院有限責任公司因使用非衛生技術(shù)人員從事醫療衛生技術(shù)工作被罰1萬(wàn)元。

      招股書(shū)中,同仁堂醫養還提示稱(chēng),由于所處醫療行業(yè)受?chē)栏癖O管,業(yè)務(wù)需承擔持續的合規成本。此外,現有醫療機構和藥店均需持有牌照和許可證經(jīng)營(yíng),未來(lái)相關(guān)牌照的到期重續也可能成為潛在的業(yè)務(wù)風(fēng)險。

      盡管按2022年門(mén)診醫療服務(wù)收入計,同仁堂醫養在非公立中醫院集團中排名首位,但其市場(chǎng)份額僅為0.5%,顯示出行業(yè)的高度分散性。

      同仁堂醫養還在招股書(shū)中表示,公司面臨著(zhù)一個(gè)競爭激烈且分散的市場(chǎng)環(huán)境,未來(lái),隨著(zhù)行業(yè)加速發(fā)展,新競爭者或將不斷涌現,可能形成更為強大的聯(lián)盟,進(jìn)一步壓縮市場(chǎng)份額,引發(fā)價(jià)格戰,削弱盈利能力,對同仁堂醫養的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和業(yè)務(wù)前景構成重大潛在威脅。

      責編:ZB

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