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      下半年全球股市:看漲還是看跌?

      2024-06-28 08:00:15 來(lái)源:長(cháng)江商報

      長(cháng)江商報消息 上半年,全球經(jīng)濟增速不一、抗通脹節奏各異,各國市場(chǎng)投資風(fēng)向也在發(fā)生變化。全球股市的活躍度怎樣?2024年下半年,股市保持高歌猛進(jìn)的動(dòng)能在哪里?哪些因素將影響各國股市的運行軌跡?全球股市面對的挑戰將是什么?

      全球股市哪家強

      2024年上半年,在全球較為疲弱的宏觀(guān)環(huán)境下,投資者對AI的熱情推動(dòng)了全球股市在第二季度繼續上漲。MSCI全球指數(MSCI ACWI Index)第二季度上漲了6.6%,使其上半年的漲幅達到14.0%。美國東部時(shí)間6月12日,美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%至5.5%目標區間。在此之前,歐洲央行和加拿大央行已經(jīng)開(kāi)始降息。

      從全球股市來(lái)看,不同地區的回報參差不齊。相對來(lái)說(shuō),歐洲、新興市場(chǎng)表現不佳。由于日本正在進(jìn)行公司治理改革和擺脫通貨緊縮,且日元在走軟,日本股市走出了上漲行情。而美國股市成為人們關(guān)注的焦點(diǎn),是因為對AI技術(shù)突破的樂(lè )觀(guān)情緒推動(dòng)了以科技股為主的標準普爾500指數和納斯達克指數上漲。受美國股市走勢的推動(dòng),全球成長(cháng)型股票在上半年表現出色。

      美國市場(chǎng)上,納斯達克依舊領(lǐng)漲美股,標普500和道瓊斯指數也在跟漲?萍脊深I(lǐng)漲的故事還在繼續,但是其他股票也在上漲。英偉達再度以一己之力全面強化科技股投資者們的“AI信仰”,帶動(dòng)美股科技股持續上漲。在2023年不被看好的美國金融股,2024年表現優(yōu)異。美國五大銀行第一季度的固定收益和股票交易表現都超出分析師預期。

      不僅是美國銀行股價(jià)上漲,今年以來(lái),歐洲大型銀行股價(jià)上漲了20%以上,明顯跑贏(yíng)大盤(pán)股。主要原因是,一方面貸款機構風(fēng)險減;另一方面高利率維持時(shí)間超預期,銀行受益于資產(chǎn)與負債端的利差。金融業(yè)也成為歐洲少數正增長(cháng)的行業(yè)。

      日本股市方面,日經(jīng)225指數漲勢如虹,在3月下旬創(chuàng )出34年以來(lái)新高。截至6月中旬,日經(jīng)225指數年初至今已累計上漲超過(guò)15%,一舉跑贏(yíng)標普500、德國DAX、英國富時(shí)100、法國CAC40等全球主流指數,并一度掀起了一波日經(jīng)225ETF基金申購熱潮。

      全球另一大股票市場(chǎng),印度股市,在6月14日創(chuàng )新高后,總市值首次突破5萬(wàn)億美元,僅在最近的半年時(shí)間里,市值就增長(cháng)了一萬(wàn)億美元。截至5月底,與新興市場(chǎng)股市相比,MSCI印度指數上漲逾9%,高于同期MSCI新興市場(chǎng)指數整體7%左右的漲幅。據統計,印度目前擁有100家市值超過(guò)100億美元的股票。

      哪些因素將左右全球股市下半場(chǎng)

      在美聯(lián)儲降息預期不變的情況下,影響2024年下半場(chǎng)全球股市的因素在哪里?

      首先,美國大選在即。相較于通脹風(fēng)險,美股當前對于經(jīng)濟下行風(fēng)險定價(jià)不足,未來(lái)在利率有效下行、美國大選落地后或迎來(lái)小盤(pán)股補漲機會(huì )。申萬(wàn)宏源分析師金倩婧表示,復盤(pán)歷史上美國大選年資產(chǎn)價(jià)格走勢,大選前特別是9月、10月股票、債券、大宗商品幾乎波動(dòng)率均顯著(zhù)上升,美元整體偏弱,黃金偏強。而大選后隨著(zhù)新政府的改革預期發(fā)酵,美債利率往往走高,全球股票共振上漲,黃金則面臨回調風(fēng)險。不過(guò),由于今年拜登和特朗普擴張性財政政策預期較弱,以及特朗普對平衡貿易赤字的強調,強美債利率和強美元效應相比上一輪競選周期大概率更弱。

      景順亞太區(日本除外)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭表示,美國國債本應是一個(gè)穩定的資產(chǎn)“避風(fēng)港”,但由于貨幣政策的不確定性,現在處于不穩定狀態(tài)。疫情之后,美國無(wú)論是CPI還是PCE指數,都很難回落至2%的水平。如果美國經(jīng)濟存在結構性因素,通脹率可能還會(huì )更高。

      印度方面,盡管莫迪當選,但是其領(lǐng)導的印度人民黨意外失去多數席位,與預期的壓倒性勝利形成背離。印度股市在結果公布后下跌,但此后反彈,創(chuàng )歷史新高。市場(chǎng)更關(guān)注莫迪執政后的政策可預測性及穩定性。印度股市短期受到莫迪大選不及預期的沖擊,外資投資積極性有所下降。中期要關(guān)注消費恢復力度以及莫迪新一輪改革推進(jìn)力度。

      歐股整體受益于本輪制造業(yè)投資修復,歐洲央行啟動(dòng)降息有助于估值進(jìn)一步修復。然而,右翼勢力加強后,政治周期的穩定性以及財政支出的持續性受到挑戰。結構上,歐洲銀行或面臨更嚴監管,新能源相對承壓。

      趙耀庭認為,美聯(lián)儲政策主要影響外匯市場(chǎng)和亞洲主要國家央行。其實(shí),亞洲沒(méi)有嚴重的通脹問(wèn)題,亞洲國家央行降息將提振整個(gè)地區經(jīng)濟。不過(guò),在美聯(lián)儲貨幣政策變動(dòng)之前,主要央行大概率不會(huì )采取行動(dòng)。景順認為,比較目前市盈率和歷史平均市盈率,中國、日本的股票估值相對于歷史水平非常具有吸引力,但美國和印度股票的估值較高。隨著(zhù)全球經(jīng)濟進(jìn)一步復蘇、美聯(lián)儲降息,新興市場(chǎng)的股票表現會(huì )更好。

      (金融時(shí)報)

      責編:ZB

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